股东笑了！DKSH 回购价竟然这么高？

瑞士母公司计划以溢价私有化马来西亚上市公司

吉隆坡讯——总部位于瑞士的 DKSH 集团，通过旗下 DKSH Resources（马来西亚），宣布拟以每股 6.15 令吉的价格推行资本削减与股份回退（SCR）方式，将大昌华嘉（DKSH，5908）从马来西亚股市私有化。此举被视为“DKSH 退市计划”的关键步骤，也意味着公司可能正式迈向退市阶段，并让市场重新关注其在本地资本生态中的定位变化。

私有化方案内容与市场即时反应

根据公告，DKSH Resources（马）目前掌握约 74.31% 的股权，接近 1.17 亿股。本次计划涵盖剩余约 25.7% 股份，总计约 4050 万股，提出的 6.15 令吉回购价比停牌前的 5.27 令吉高出约 16.7%，为少数股东提供相对可观的套现机会。此提案已正式开放接受，截止时间落在 2026 年 1 月 23 日下午 5 时。

消息发布后，DKSH 宣布从 2025 年 12 月 8 日下午起暂停交易一天，以配合公告流程。此暂停引发市场讨论，尤其是雪兰莪及士拉央投资圈关注后续发展。公司强调，私有化属于集团结构简化的一部分，不会影响其在马来西亚的长期发展计划，也不会削弱本地业务布局。

流动性与股价表现的长期影响

公司披露，DKSH 的股票多年面临成交量偏低的问题，过去三年平均每日成交量仅约 4.85 万股，占流通股的 0.12%。在如此有限的流动性下，股价的上升空间与市场关注度自然受限。
基于这一背景，母公司认为通过资本回退让股东以现金退出，会比继续维持上市地位来得合理。

同时，由于退市涉及资本结构调整，该计划仍须通过监管层面的审查。DKSH 也确认，集团并无意维持上市身份，而希望借此让整体架构更轻更简洁。本地营运则保持不变，不会因退市而缩减。

市场观点与行业观察

这项私有化方案在社交媒体及投资论坛掀起讨论。有投资者看好溢价回购带来的短期收益，也有人从更宏观的角度解读为集团化简布局的趋势。
一些行业观察者指出，随着马来西亚市场近年逐渐接受跨国企业简化架构、集中管理的策略，DKSH 的案例或许会成为后续企业评估退市计划的参考。

雪兰莪及峇都喼地区的部分金融分析师也指出，虽然退市减少了市场上的公开交易机会，但对集团而言，能更集中资源推进运营效率，未必是坏事。
当然，外界仍期望监管层在过程中确保少数股东权益得到保障。